Read e-book online Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch PDF

By Peter Thilo Hasler

ISBN-10: 3642320775

ISBN-13: 9783642320774

Der Band liefert eine Übersicht über alle in der Kapitalmarktpraxis gängigen Verfahren zur Bewertung börsennotierter Unternehmen: von Diskontierungsmodellen bis zu marktorientierten Multiplikator-Verfahren, in denen Aktien relativ zu anderen Unternehmen einer Branche bewertet werden. Anhand von Übungsbeispielen können Leser ihr erworbenes Fachwissen erproben. Sie werden befähigt, Anlageentscheidungen zu treffen, die auf einer eigenen Unternehmensbewertung basieren und somit unabhängig von den Einflüssen Dritter sind.

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21). 2â•… Ursprung, Ablauf und Methoden der Bewertung 15 DCF- und Wertschöpfungsmodelle zu nennen, aber auch bankenspezifische Bewertungsmethoden wie der Cashflow Return on Investment (CFROI) der HOLT Value Associates oder der Cash Return on Capital Invested (CROCI) des Deutsche Bank Research. Doch die Schlussfolgerung, dass ein Modell nur komplexer werden müsse, um auch die Treffergenauigkeit zu steigen, kann daraus nicht abgeleitet werden. Denn derartig ausgefeilte Bewertungsmodelle können zwar das Ausmaß der Unsicherheit verringern, ganz ausschließen lässt sie sich jedoch nicht, zumal auch der über komplexe Bewertungsverfahren abgeleitete Unternehmenswert keine wissenschaftlich fundierte Größe ist, die wie in physikalischen oder chemischen Experimenten beliebig häufig mit demselben Ausgang reproduzierbar ist: „There is no gold standard when it comes to valuation“24.

Damit ist man wieder am Anfang, denn wären die Kapitalmärkte tatsächlich effizient, würden Investoren aufhören, nach unterbewerteten Aktien zu suchen, weil jede Informationsbeschaffung sinnlos wäre. Diese Inaktivität würde aus effizienten Kapitalmärkten rasch ineffiziente machen. Man muss sich effiziente Kapitalmärkte also als Korrekturmechanismus vorstellen, der durch informierte Marktteilnehmer angestoßen wird und dafür sorgt, dass die in regelmäßigen Intervallen auftauchende Ineffizienz beseitigt wird.

1↜渀 Umfang von Geschäftsberichten, DAX Geschäftsjahr 2009. ON 272 SAP 265 Daimler 260 BMW 254 248 Kâ•›+â•›S Deutsche Börse 240 Deutsche Telekom 238 29 Name Anzahl Seiten Linde 236 Adidas 229 Deutsche Lufthansa 227 Deutsche Post 226 RWE 221 Metro 218 BASF 216 Infineon 214 Fresenius 205 Fresenius Medical Care 205 Merck 174 MAN 172 HeidelbergCement 168 Henkel 144 Beiersdorf 133 lage zu gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen, zu behördlichen Maßnahmen oder gesetzlichen Vorschriften wird sich in anderen Ländern nicht mit Deutschland vergleichen lassen, sowohl was die Verfügbarkeit als auch was die Zuverlässigkeit der Daten anbelangt.

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Aktien richtig bewerten: Theoretische Grundlagen praktisch erklärt by Peter Thilo Hasler


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